리밸런싱 뜻 — 26년 방치한 60/40이 82/18이 된 이유

리밸런싱 뜻을 26년 백테스트로 확인했다. 60/40을 되돌리지 않고 방치하면 주식 비중이 82%까지 흘러간다. 이 기간엔 방치 쪽 수익(6.9%)·낙폭(−24.4%)이 오히려 나았지만, 그 방어력은 실력이 아니라 하락장이 연달아 온 순서의 운이었다. 되돌리는 주기는 연 1회로 충분했다.

환헤지 ETF 비교 — (H) 붙은 쌍둥이 5쌍 3년 실측

같은 운용사·같은 지수에 (H)만 다른 환헤지 ETF 쌍둥이 5쌍을 3년 4개월 실측했다. 환노출이 연 6~7%p 앞섰지만 그건 환율이 오른 덕이고, 환율을 지워도 (H)는 달러 기준 원조보다 연 2.7~3.3%p 뒤처졌다. 게다가 최대낙폭은 다섯 쌍 모두 (H)가 더 깊었다.

한국판 SCHD 비교 — SOL·TIGER·ACE 미국배당다우존스 vs 원조 3년 실측

같은 다우존스 미국 배당 100 지수를 따르는 한국판 SCHD 3형제(SOL·TIGER·ACE 미국배당다우존스)와 원조 SCHD를 원화 총수익으로 3년 실측 비교했다. 국내 상장의 지수 대비 갭은 연 −0.74~−0.85%p로 시리즈 세 편 중 가장 컸다 — 배당이 커지자 원천징수 몫이 갭에 실제로 얹혔다. 다만 크기는 산수의 절반이라, 판결은 '유죄이되 단독범 아님'.

나스닥100 ETF 비교 — TIGER·KODEX·ACE vs QQQ·QQQM 5년 실측

같은 나스닥100을 따르는 국내 상장 3개와 미국 QQQ·QQQM을 원화 총수익으로 5년 실측 비교했다. QQQ와 QQQM의 보수 차이 0.05%p는 갭에 그대로 찍혔고, 국내 상장은 보수가 0에 수렴했는데도 연 0.5%p가 남았다. 배당 절반인 나스닥100에서도 갭이 안 줄어 원천징수는 주범이 아니었고, TIGER 15년 실측엔 보수 인하 역사가 1대 1로 새겨져 있었다.

S&P500 ETF 비교 — TIGER·KODEX·ACE vs SPY·IVV·VOO 5년 실측

같은 S&P500을 따르는 국내 상장 3개(TIGER·KODEX·ACE)와 미국 상장 3개(SPY·IVV·VOO)를 원화 총수익으로 5년 실측 비교했다. 미국 상장의 지수 대비 갭은 연 −0.03%p로 보수 그대로인데, 국내 상장은 연 −0.3~−0.7%p로 공시 보수의 최대 100배. 돈이 새는 곳은 괴리율이 아니라 펀드 안이었고, 괴리율은 패닉의 날에만 −4%를 청구했다.

워크포워드 검증 — 백테스트 1등의 표본 밖 성적

백테스트 26년을 반으로 접어 앞장으로 고르고 뒷장으로 채점했다 — 순위상관 0.14, 앞장 1등은 뒷장을 보증하지 못했고 '고원 고르기' 처방마저 97등으로 추락했다. 매년 직전 5년 1등으로 갈아타는 워크포워드 실험도 그냥 평균 보유에 연 1.3%p 패배. 덜 고를수록 표본 밖에서 강했다.

과최적화 확인법 — 백테스트 파라미터 지도 그리기

백테스트 최고 성적의 파라미터는 과거의 우연일 수 있다. 룩백×밴드 117개 조합을 전부 돌려 성과 지도를 그려보니, 지도의 1등(샤프 0.96)은 한 칸 옆이 0.64로 추락하는 뾰족한 봉우리였다. 과최적화를 거르는 법 — 최고점 대신 고원을 찾고, 채점 기준을 '이웃 최저'로 바꾸고, 가능하면 파라미터를 평균내라.

공포매도의 값 — 행동 갭을 백테스트로 정량화

계좌가 -20% 빠지면 팔고, 안전해 보이면 다시 사는 '사람'을 백테스트에 넣었다. 공포매도의 값은 연복리 최대 -4.2%p, 가장 크게 다친 건 어중간한 50:50 분산(8년 반을 시장 밖에서). 낙폭이 얕은 영구 포트폴리오는 갭 0 — 좋은 전략의 조건은 수익률이 아니라 '내가 끝까지 지킬 수 있는 낙폭'이었다.